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远东电缆智慧能源:营收实现稳定增长 给予“增持”评级

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远东电缆智慧能源:营收实现稳定增长 给予“增持”评级

发布日期:2017-06-26 作者:电缆 点击:

远东电缆智慧能源:营收实现稳定增长 给予“增持”评级
【电缆400-000-6698】2016年,智慧能源实现营业收入122.43亿元,同比增长4.54%,实现归属股东净利润2.87万元,同比减少32.10%。
营业收入增长主要是因为福斯特并表范围变更和艾能电力业绩释放拉动。报告期内,公司营收实现稳定增长原因是:1.与2015年相比,全资子公司福斯特实现全年并表。2.艾力电能子公司电力转型EPC 总承包商以来开始释放业绩,实现营业收入7.07亿元,同比增长94.2%。
公司归属股东净利润同比减少32.10%,主要是由于铜材降价带动电线电缆营收下降,福斯特动力电池销售不及预期。一方面,报告期内电线电缆在营收中占比为83.7%。电线电缆毛利率的减少导致公司归属股东净利润大幅下滑。另一方面,全资子公司福斯特未完成业绩承诺,受第四批《新能源汽车推广应用车型目录》迟发布的影响,福斯特动力电池销售不及预期,全年净利0.9个亿,低于1.3个亿的净利润业绩承诺,盈利状况不佳。
但由于渉足下游整车制造,以及与动力电池业务协同,智慧能源2017年竞争力预期有所提升。随着《新能源汽车推广应用车型目录》的发布趋于稳定,新能源乘用车销量持续高增长,三元动力的需求有望持续上行。福斯特作为行业龙头,产能实现大幅扩张能够夯实行业中的竞争地位,同时也持续提升公司的盈利能力。此外,公司拟出资与底特律电动汽车、宜兴环保科技园设立底特律电动汽车合资公司,持股40%。公司产业链向下游延伸,不仅与动力电池业务产生协同作用,同时也帮助消耗电池产能扩张带来的过剩产量。
因此,东北证券对智慧能源的盈利预测及评级为:预计2017-2019年净利润增速分别100.06%,21.27%和11.38%,EPS分别为0.26,0.31和0.35元。
给予“增持”评级。
风险提示:底特律电动汽车项目不及预期;下半年电池降价。

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